电力设备行业是典型的投资驱动型行业,行业的景气度主要取决于下游电力投资的多寡,近年电网建设和投资明显高于常规电源投资增速,与此相关的电力设备产业得到了充分的受益。我们把重点都关注发展于具有内生性、盈利具有持续性、增长具有稳定性的输变电设备类上市公司。

    输变电设备受下游大规模电网建设影响,输变电设备需求仍然保持旺盛,截止11 月底重点产品变压器、电容器、互感器、电力电缆产量同比增长10-20%,由于国网公司与南网公司的投资针对性渐强,涉及“特高压”与“智能化”的相关设备需求呈现明显扩大的趋势。

    行业上游:宝钢在日前公布的2010 年1 月价格政策中,对主流产品出厂价全线上调,最高涨幅达600 元/每吨。而后,鞍钢、武钢等钢厂也陆续上调价格,这导致了国内钢价的全面上涨,但是考虑到国内产能已经达到很高水平,我们认为钢材价格出现持续大幅上涨的可能性较小,预计2010 年钢材价格较09 年涨幅将控制在10%以内,主要是对电力一次设备构成些许压力,而对二次设备的影响甚微。

    输变电设备:受下游大规模电网建设影响,输变电设备需求仍然保持旺盛,截止11 月底重点产品变压器、电容器、互感器、电力电缆产量同比增长10-20%,由于国网公司与南网公司的投资针对性渐强,涉及“特高压”与“智能化”的相关设备需求呈现明显扩大的趋势。

    电源设备:电源设备行业分化依旧较为严重,火电设备处于见顶回落的阶段,装机总量的增速下降趋势明显,1-12 月同比仅增长8.16%,水电装机总量的增速要快于火电,1-12 月同比增长14.01%,风电机组产销增速较快,截止09 年低,国内风电累计装机容量同比增长92.26%。

    行业下游:09 年电力行业固定资产投资规模持续攀升,1-11 月份投资额同比增长20.17%,增速明显高于07 年和08 年的9.50%和15.70%,显示我国电力建设步入快速发展期,而其中电网投资增速更为显著。■