科华恒盛:技术为基,UPS龙头展能源互联网+云计算宏图

    作为国产UPS龙头，公司通过UPS电源技术的深厚积累布局分布式光伏、微网、储能等进军能源互联网，通过布局IDC及外延战略进军云计算，通过参股中经云进军量子通信，初步形成能源互联网+云计算布局。

    公司在UPS电源的基础上，通过储能领域技术积累、发展分布式光伏和充电桩业务、收购深圳康必达，形成了分布式光伏、储能和微网、充电桩全方位的能源互联网布局。并且，公司联合张家口市政府建设了国内首个地方政府能源互联网平台。

    IDC是公司未来发展战略的另外一个重要版图。公司在基础的数据中心领域拥有整套的能源管理经验，往基础的IDC数据中心建设和运营领域拓展是技术的自然延伸。公司目前已经规划的数据中心在16年能够建成15000个，未来3-5年计划建成50000个。同时，在IDC的基础上，公司或通过外延方式向上延伸，进入云计算领域。

    盈利预测及估值:短期看公司UPS电源、分布式光伏、IDC数据中心等业务将拉动公司业绩快速增长，长期看公司能源互联网+云计算布局将保障公司长期成长空间，由于最终定增价格及规模未定，不包含定增，预计公司15-17年EPS分别为0.66元、1.21元和1.86元，对应当前股价PE分别为57倍、31倍、20倍，给予“增持”评级。<