智能电网大幅度扩张 二次设备全面受益

    从2010年的成绩单可见，太阳能和电力电子效益最佳。而二次设备、风电业务的湘电股份以及发电设备业绩均有增长。  

    二次设备受益于智能电网扩张  

    2010年是智能电网的试点之年，二次设备已经全面受益。2010年，设备增长全面提速，收入增幅相对于2009年提高了10个百分点左右。二次设备的业绩增长得益于行业景气较高，一方面，收入增长呈现行业性提速，另一方面，在智能电网扩张背景下成长可期。  

    “十二五”时期，智能电网建设进入全面阶段。依据国家电网智能电网部分的投资估算，预计2011~2015年的智能电网投资2800亿元以上，年均560亿元左右，较年初规划提高了60%，占电网投资比例显著提高。  

    其中，预计变电站的总投资为650亿元，年均130亿元，年均增长达到25%，将推动二次设备进入高增长时期。  

    节能行业维持高景气  

    节能企业中，“行业景气+行业地位”成就高成长。保守估计，高压变频器未来3~5年的年复合增长率不会低于30%。按照变频规模3.0亿千瓦折算，预计总的变频市场容量为2500亿元。其中，高压和低压的市场容量相当。  

    从高压和低压市场的发展进度看，低压市场的年度规模要远大于高压市场，大致相当于2.5~3倍。不过，高压变频器的未来发展速度要快于低压变频器，保守估计，未来3~5年，其年复合增长率不会低于30%。  

    同时，低压变频器与高压变频器的投资逻辑有明显差异。低压行业增长虽然比高压要低，但低压产品进口替代比例在逐步提高，增加了国内低压企业的增长弹性。如果从低压变频的国内企业市场规模看，实际的增速将远超过行业增长速度。■