中恒电气：通信电源业务受益移动LTE基站建设

　　中恒电气是国内领先的高频开关电源设备供应商，主要产品为通信电源系统和电力操作电源系统，核心客户主要为三大运营商以及国家电网等，其中通信电源系统收入占比超过60%，中国移动占比通信电源收入超过50%，中国移动基站电源投资对中恒电气业绩提升起到决定性的作用。2012年中恒电气业绩保持快速增长，实现营业收入3.96亿，同比增长11%，归属上市公司股东净利润8564万，同比增长57.5%。

　　中国移动LTE建设驱动通信电源需求爆发，核心业务业绩迎来拐点。2012年中恒电气通信电源收入受到中移动投资放缓而出现小幅下滑，2013年作为中移动4G建设年，20万个LTE基站建设或者升级以及TD6.2期近7万个基站建设，驱动通信电源系统爆发性增长，公司通信电源业务迎来业绩拐点，预计中移动通信电源需求增长100%以上，带动公司通信电源业务50%增长。

　　HVDC(高压直流电源)未来成长空间巨大。HVDC作为中恒电气自主研发的重点推广产品，凭借安全性、节能、投资小等优势将有望取代UPS电源，未来将大范围应用在运营商和互联网企业IDC数据中心，HVDC市场规模每年到近10亿。中电信目前已经实现集采，中移动13年完成HVDC试点后将大面积集采，同时大型互联网企业如腾讯、百度、阿里巴巴等IDC数据中心建设都面临HVDC电源需求，公司作为HVDC产品领先厂商，将显著受益，预计13年HVDC产品将成为公司第三大支柱性产品。

　　LTE建设受益弹性最大标的，中移动TD6.2期以及20万LTE基站建设将给中恒电气通信电源业务带来爆发性需求，同时新产品HVDC有望进入快速增长期，公司是目前LTE建设中最先受益、同时也是业绩弹性最大的标的之一。