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四大运营商业务增长显著 全业务需求深化

2006/3/27 23:20:52   南京银线科技有限公司  供稿
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       [size=4]四大运营商业务增长显著 全业务需求深化[/size]
            2006-3-27

  [size=3]移动效应加快固网转型

  近日,国内四大电信运营商相继公布2005年度财报,中国移动依靠移动业务仍旧保持着超高的收入和利润增长;中国联通的CDMA业务虽然没能扭亏,但是仍依靠成本节约取得了利润的增长;中国网通受益于去年的资产收购,纯利润激增5倍;中国电信则表现平稳,希望能进军农村市场找到新的赢利点。

  而无论是固网运营商还是移动运营商,新业务,特别是移动增值业务对收入的贡献率都有不同程度的提升,同时传统的话音业务则呈现增速减缓的势头,显示移动替代效应在向深入发展。在此背景下,各家运营商一方面加强新业务的开发力度,另一方面都开始做好准备,以应对3G时代的到来。

  张春江:

  网通有信心获得一张3G牌照,公司3G投资策略的首要任务是减少风险。

  中国网通:受益收购,偏爱A股

  固网运营商中,网通(0906.HK)的业绩表现抢眼。2005年,网通每股基本赢利为2.11元,而2004年只有0.48元;纯利润则为138.9亿元,是2004年26.99亿元的5.15倍。

  网通业绩激增,与其去年进行的资产收购密不可分。中国网通首席财务官李福申在业绩发布会上表示,如果扣除初装费摊销收入,去年网通来自新收购的北方四省资产收入高达185亿元,对网通的赢利贡献占到了15%。

  2005年,网通的传统业务表现不佳,本地固网、长途电话收入持续下跌,平均每户每月消费(ARPU)下跌一成,至44.6元,导致2005年的营业收入增长仅有4.48%,为872.3亿元。

  与此同时,网通小灵通、宽带以及增值业务仍呈现蓬勃发展的势头。去年网通小灵通用户增长23.6%,达到2734万户;宽带用户数达到1148万户,增长35.1%;宽带及互联网服务收入达到83.52亿元,同比增长34.6%。受此带动,网通去年增值业务呈现爆炸性增长,收入达40亿元,同比上升33.6%。

  对今年发展,网通表现出了融资欲望。中国网通集团总经理张春江表示,网通希望于内地发行A股,但由于本身为红筹公司,将涉及相当复杂的程序,因此目前仍然未有实际的计划。

  中国电信:挑战严峻,进军农村

  与网通相比,中国电信(0728.HK)的业绩只能用差强人意来形容。中电信2005年营业收入为1625.29亿元,按年增长6.4%;EBITDA为818.25亿元,同比增长4.2%;每股赢利为0.261元;纯利润则微跌0.4%,至279.12亿元,但扣除一次性初装费收入,赢利实际增长8%至211.31亿元,基本符合市场预期。

  中国电信董事长兼首席执行官王晓初表示,受低端用户增加及竞争加剧影响,中国电信去年ARPU为51.7元,较2004年的58元下跌10.9%。集团今年ARPU跌幅将会放缓,相信部分低端用户今后的消费能力将增加,有望成为公司潜在的高端用户。

  在未来的主攻方向上,中国电信将目光瞄准了农村市场,以推动其核心固话业务的市场需求。2005年,中国电信固话业务营收为人民币1231.8亿元,比2004年增长1.7%。目前中国农村的固话普及率仅有16.7%,而城市地区则为36.2%。中国电信2005年新增用户中,有600万人来自于相对贫困的地区,而来自于较发达地区的用户为570万人。

  王晓初:

  如果电盈都能进入中国内地而没有遇到障碍,相信中国电信获得全面视频业务牌照指日可待。

  看好IPTV

  网通高级副总裁兼首席运营官左迅生表示,集团IPTV业务正积极进行试验,除哈尔滨外,目前已在上海、以及河南等地区进行测试,相信在监管政策许可的情况下,未来IPTV将进一步促进宽带业务的发展。

  中国电信方面,王晓初表示,目前正继续与监管部门磋商,探讨IPTV商业模式运作,而相关技术也取得了较大进展,并相信一旦电盈获得IPTV牌照,意味着市场的开放,集团也很可能获得有关牌照。他还透露,中国电信已经开始为开展IPTV业务预留资金。

  期待3G牌照

  张春江表示,目前内地对发放3G牌照的方式仍然不明朗,因此难以评论网通会选择哪一种3G制式,但他强调,有信心可以获得一张3G牌照,网通3G投资策略的首要任务是减少风险。网通今年的资本开支预算为273亿元,但不包括3G投资。

  相比之下,中国电信的底气更足一些。王晓初表示,中国电信已部署3G业务的投资,并进一步压缩其它资本开支以预留资金,3G首期投资将不用担心,集团有能力透过借贷筹集资金发展3G业务。倘若3G业务更多价值,集团会率先在东南沿海提供3G服务。

  观点:固网运营商亟待转型

  2005,中国电信本地语音业务和长途业务收入几乎没有增长,非语音数据及增值业务虽然维持高速增长,但是仍没有超过总收入的1/5。前几年高速发展的小灵通已经度过了增长黄金期,加上市场竞争激烈,造成了业绩停滞不前。中国电信意图进军农村市场,但相信短期内收益不大。

  在转型方面,中国网通的力度更大一些。加上税收方面的受益,以及收购北方四省网络资产,中国网通2005年造就了一个“低起点的业绩高增长”。如无意外,中国网通2006年的利润增幅应该回到10%以内。(天同证券张滨)

  强者恒强的实力博弈

  中国移动:增长强劲,有意融资

  王建宙

  中国移动希望以中国预托证券(CDR)形式在内地上市,但暂时没计划。

  四大运营商中,中移动(0941.HK)以雄厚的实力将对手远远甩在身后。公司2005年纯利润高达535.49亿元,增长28.3%,高于市场预期的20%的增长率。

  中移动董事长兼首席执行官王建宙解释说,去年中移动业绩增长理想的主要原因包括:移动电话户数继续增长,增幅达20.7%,至2.466亿户;包括语音增值服务、短信、非短信数字业务在内的新业务增长强劲,其收入达501.87亿元,较去年同期大幅上升58.6%,占营业额的比重达到20.6%。另外,去年中移动控制成本颇见成效,去年公司每个用户的每月成本支出为62.9元,较前年的64元降低了1.9%;每个用户的每分钟支出为0.188元,更较前年的的0.216元,下降13.1%。

  中国联通:费用下降,初露曙光

  联通(0762.HK)的财报虽然没有像中移动给人以惊喜,但也基本符合市场预期。2005年,联通的纯利润增长9.7%,至49.31亿元,每股赢利为0.392元;营业收入增长10.1%,至870.49亿元,赢利增长9.7%,至49.31亿元,现金流为131.9亿元。

  在CDMA业务方面,联通未能实现去年扭亏为盈的目标,全年仍亏损2亿元;EBITDA增长29.7%,至86.63亿元,ARPU下跌12%,至75.1元。公司首席财务官佟吉禄预期,CDMA业务2006年实现赢利将不成问题。

  同时,联通GSM业务表现持续平稳,营业额上升9.4%,至521.39亿元,税前赢利升6.5%,至72.77亿元,EBITDA利润率则下跌2.4个百分点至48.9%,而ARPU微跌0.9元,至48.5元。

  联通计划今年资本开支220亿元(不包括3G投资),并加大GSM业务的投资,其中近一半(49.1%)用作GSM网络扩容的投资,占108亿元。反映G网今后的地位仍相当重要。

  常小兵

  中国联通将物色国内及海外战略合作伙伴,共同拓展3G业务。

  新业务带动增长

  无论是中国移动还是中国联通,新业务,特别是移动增值业务带来的业绩增长都功不可没。2005年,中国联通的移动增值业务达到了119.6亿元,增幅高达65.2%,占移动业务收入比重达到15%,成为移动业务新增收入的重要来源。

  与此同时,新业务也成为中国移动的一个重要增长动力。2005年,中国移动彩铃、WAP等非短信数据业务发展迅速,新业务整体收入达到501.87亿元,占运营收入的比重超过了20%,比2001年31省合并时的15.5%提升了5.1个百分点。

  自信面对3G

  中移动董事长王建宙对于3G的资本开支预算及发展没有具体披露,但他表示,公司已经对此做好充分准备。

  王建宙同时强调,3G发展最重要的就是新业务的开发,例如音乐下载。王建宙同时表示,中移动是北京奥运唯一的移动通讯合作伙伴,公司将确保2008年能提供3G及国际漫游。

  对于3G牌照问题,常小兵坦承,联通的CDMA1X网络过渡至3G网具有优势,但由于客户及产业规模较小,规模效益不大,有不足之处。但集团对3G发展已做多手准备,有能力应付3G投资。032741

  观点:赢利能力需升级

  中国联通的业绩增长更多的是缘于对财务费用和运营成本的控制,而非主营业务的强劲增长。在赢利能力方面,中国联通CDMA业务仍然比不过中国移动。这其中有两个原因,一是中国联通C网用户远远少于中国移动的G网用户,产生的规模效应较小;二是中国移动用户的消费能力更强。今后,中国联通应继续加大市场营销的力度。[/size]

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