两会热点爆炒 锂电池材料迎来黄金时代

    “两会”释放的热点依然是“后两会”时期市场围绕炒作的主要逻辑。2016年，在宏观经济下行压力加大的背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益。扶持政策也将延伸至新能源汽车产业链其他细分领域如锂电池材料等多点开花。二级市场上，新能源汽车板块本周力压群雄，当升科技、亿纬锂能、天齐锂业等锂电池概念股更是群雄逐鹿。

    锂电池材料迎来黄金时代

    新能源汽车”是“新经济”在工业领域一个标志性行业。战略地位的提升充分显示了中央对其发展的重视程度，未来政策扶持力度仍有望继续加码。与此同时，地方补贴政策也在持续推出，如杭州出台新能源车今年起不限购不限行，大力建设充电桩，公交车也将于年底前全改成新能源汽车。截至目前，全国已有20多个省市出台补贴政策，而地方补贴政策在3月末和4月初将密集出台，补贴力度依旧强劲。

    记者了解到，从行业政策来看，一方面，国家正在严格查“骗补”，另一方面，新能源汽车需要重新进入《新能源汽车推广应用推荐车型目录》才能拿到国家补贴，对于还没有进入“目录”的车，部分厂家采取了只生产不销售的策略，为下半年的行情启动积极备货。从新能源汽车在今年前2个月的销售数据来看，新能源车生产3.79万辆，销售3.57万辆，产销量同比增长均达1.7倍。而随着各地补贴政策的落实及销售旺季的到来，预计二季度起新能源汽车产销量仍将持续攀升。

    “我国新能源汽车已经进入成长期，新能源汽车代表着产业调整的方向，预计2016年比去年有一倍以上的增长。”工业和信息化部部长苗圩的表述，意味着2016年新能源汽车产销量将超过70万辆(2015年新能源汽车产销量超过37万辆)。根据2012年国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规划》，至2020年，我国新能源汽车累计销量将达到500万辆。该文件明确提出，到2020年自主品牌纯电动和插电式新能源汽车年销量突破100万辆，在国内市场占70%以上;到2025年，与国际先进水平同步的新能源汽车年销量300万辆，在国内市场占80%以上。这意味着国内新能源汽车到2020年时，年销量将达到140万辆以上，而2015年~2020年期间的年复合增长率将高达33%。

    原材料公司享受锂电池市场需求扩张

    随着新能源汽车的快速发展，动力电池的需求也出现快速增长。作为新能源汽车动力电池关键原材料，锂电池材料在新能源汽车持续高增长发展的背景下，行业高景气度有望延续。另外，考虑到此前的补贴机制在2017至2020年期间，除燃料电池车以外，其他车型补助标准要适当“退坡”的背景，国内各大车企今年下半年很可能会加足马力冲刺今年的销售业绩，而这将进一步释放锂电池行业产能。

    根据我国新能源汽车发展规划测算，“十三五”期间，国内动力电池总需求在170Gwh左右;电子数码产品对锂电池的需求增速比较稳定，预计消费电池总需求为100Gwh左右，加上储能消费电池总需求为30Gwh左右，合计超过300Gwh。这意味着在“十三五”期间，锂电池需求年平均增速将达到25%以上。

    在锂电池产业链划分上，可以看到上游是锂电池材料所需的矿产资源，中游为锂电池生产厂商，下游则主要是锂电配套应用领域，目前已被广泛应用于消费类电子产品、电动汽车、工业储能等。在上游锂电池原材料构成上，主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分组成。其中正极材料是锂离子电池四大关键材料之一，约占电池制造成本的30%，是决定电池安全、性能、成本和寿命的关键材料。在锂电正极材料领域，全球正极材料的生产主要集中于中日韩三国，全球约50%的正级材料出货量集中于中国市场，约30%集中于日韩市场，国内的代表企业主要有湖南杉杉、当升科技、湖南瑞翔等。

    负极材料技术与市场相对均较为成熟，成本比重最低，占10%左右。目前已经实际应用于锂电池的负极材料基本上都是碳素材料。从负极材料市场分布来看，78%的市场份额集中在日立化学、深圳贝特瑞、JFE、三菱化学上，而中国深圳贝特瑞和上海杉杉则是近几年杀入负极材料市场的，其中深圳贝特瑞以天然石墨为主，而上海杉杉(杉杉股份的全资子公司)以人造石墨为主。

    锂电池电解液在锂离子电池中是作为带动锂离子流动的载体，对锂电池的运行和安全性具有举足轻重的作用。在电解液构成中，六氟磷酸锂是电解液成本占比最大的部分，约占电解液总成本的50%左右。由于新能源领域近几年发展迅速，导致供需紧张，原料六氟磷酸锂价格从2015年中期的8.5万元/吨增长至目前的26万元/吨，增幅约两倍。在六氟磷酸锂生产领域，2015年10月以来，包括上市公司新宙邦、江苏国泰、杉杉股份、多氟多、天赐材料、石大胜华、必康股份在内的各大厂商纷纷宣布大幅扩充六氟磷酸锂产能。从扩产周期来看，预计六氟磷酸锂高景气期仍将持续1年以上。

    隔膜是锂电池四大材料中国产化率最低、技术壁垒最高的锂电材料，其质量好坏对电池安全性和成本有直接影响。目前国内行业低端产品产能已出现过剩，高端产品的进口替代空间较大。在上市公司中，沧州明珠是锂电隔膜实现量产的唯一标的。公司拥有干法隔膜产能5000万平米，2500万平方米湿法隔膜项目预计2016年初投产。此外，公司拟自筹资金新建6000万平米湿法隔膜项目，如果2017年全部投产后公司将拥有湿法隔膜产能8500万平方米。 <